TOEHOLD PEMBELIAN | Finansial 2022

Apa TOEHOLD PEMBELIAN?

Pembelian toehold adalah akumulasi kurang dari 5% saham perusahaan target yang beredar oleh perusahaan lain atau investor individu dengan tujuan tertentu dalam pikiran. Jika pembelian toehold dilakukan oleh perusahaan lain, itu mungkin menjadi pendahulu dari strategi akuisisi, seperti tawaran pengambilalihan atau penawaran tender.

Jika investor individu melakukan pembelian toehold, mereka biasanya menyertai pembelian mereka dengan tuntutan agar perusahaan target mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan nilai pemegang saham perusahaan.

Poin Penting

Pembelian toehold adalah ketika perusahaan atau investor individu membeli kurang dari 5% dari saham perusahaan target yang beredar.
Perusahaan atau investor dapat diam-diam mengumpulkan pembelian saham perusahaan target tanpa memberi tahu perusahaan target atau harus mengajukan Schedule 13D dengan Securities and Exchange Commission (SEC).
Pembelian toehold dapat menjadi pendahulu dari upaya perusahaan untuk mengakuisisi perusahaan target.
Investor aktivis menggunakan pembelian pemegang saham untuk menekan perusahaan agar memenuhi tuntutan tertentu, seperti menerapkan perubahan yang akan meningkatkan nilai pemegang saham.

Memahami Pembelian Toehold

Pembelian toehold oleh perusahaan mungkin merupakan sinyal bahwa perusahaan tersebut tertarik untuk mengakuisisi perusahaan target. Pengakuisisi potensial ini secara diam-diam dapat mengumpulkan hingga 5% sebagai pemegang saham karena mempertimbangkan opsi strategisnya. Tetapi jika melewati ambang 5%, itu harus mengajukan Jadwal 13D dengan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Itu juga harus menjelaskan kepada perusahaan target secara tertulis alasan pembelian 5% atau lebih sahamnya. Mengajukan Jadwal 13D juga memberi tahu publik tentang apa yang akan dilakukan perusahaan dengan pembelian pijakannya.

Pembelian toehold oleh investor biasanya berarti mereka bermaksud untuk mengguncang perusahaan target dengan cara tertentu dalam upaya untuk meningkatkan nilai pasar perusahaan. Investor aktivis ini akan mengumumkan kepada Dewan Direksi perusahaan dalam surat publik bahwa mereka telah membangun saham material, menguraikan alasan investasi mereka, dan menyarankan (atau menuntut) tindakan khusus untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Pemberitahuan kepada publik ini dapat dan sering terjadi sebelum tanda 5% tercapai.

Pertimbangan Khusus

Menetapkan posisi pijakan adalah salah satu taktik yang dapat diterapkan perusahaan saat mengejar akuisisi perusahaan publik. Jika perusahaan yang mengakuisisi merencanakan pengambilalihan yang tidak bersahabat atas perusahaan target, menetapkan posisi pegangan memungkinkannya untuk mulai membeli saham target tanpa terdeteksi oleh manajemen perusahaan. Strategi tersebut memungkinkan perusahaan yang mengakuisisi potensial untuk tetap berada di bawah radar selama mungkin sambil memposisikan dirinya dalam upaya untuk mengambil kendali atas perusahaan target.

Setelah perusahaan yang mengakuisisi siap mengumumkan niat pengambilalihannya, ia akan sering melakukannya melalui penawaran tender. Perusahaan yang mengakuisisi akan menawarkan untuk membeli saham dari pemegang saham perusahaan target, biasanya dengan harga di atas harga pasar saat ini. Perusahaan yang mengakuisisi dapat melewati kebutuhan untuk mendapatkan persetujuan dari dewan direksi perusahaan target dengan membuat penawaran tender langsung kepada pemegang saham dan menawarkan harga premium sebagai bujukan untuk menerima tawaran tersebut. Agar taktik ini berhasil, perusahaan yang mengakuisisi biasanya perlu mendapatkan persetujuan dari mayoritas pemegang saham.

Referensi cepat

Williams Act adalah undang-undang federal yang melindungi pemegang saham selama upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan memastikan perusahaan yang mengakuisisi mengungkapkan fakta penting, seperti sumber pembiayaan dan rencana perusahaan setelah pengambilalihan selesai.

Contoh Pembelian Toehold

Paul Singer dari Elliott Management Corporation, seorang aktivis investor terkemuka, telah banyak berhasil dengan strategi melakukan pembelian toehold, mengaduk-aduk perubahan pada investasi yang ditargetkan, dan pada akhirnya menguangkan keuntungan besar jika rekomendasi atau tuntutannya diterapkan secara efektif.

Pada November 2016, Singer mengungkapkan 4% kepemilikan di Cognizant Technology Solutions bersama dengan idenya untuk meningkatkan profitabilitas dan mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham. Dia juga mendesak perubahan di tingkat dewan direksi. Hasilnya cepat. Pada Februari 2017, Cognizant setuju untuk mengganti tiga direktur independen baru dan berkomitmen untuk meningkatkan margin laba dan mengembalikan modal kepada pemegang saham.